六爻教程方正证券人事调整背后：投行承压、加速资产处置，平安系整合仍无时间表

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　　界面新闻记者 | 陈靖

六爻教程　　6月(🔢)11日，方正证券（601901.SH）发布公告(🧝)称，公司董事会收到执行委员会委员、副总裁袁玉平递交的书面辞职报告，袁玉平因个人原因申请辞去公司执行委员会委员、副总裁职务。

六爻教程　　界面新闻了解到，袁玉平此前分管方正(🐿)证券投行业务，原定任期到期日期为2026年6月7日，而该公告也一改往日的传统，并未对袁玉平的离开给予致(🤺)谢。

六爻教程　　事实上，近两年方正证券人事调整、业务调整与资产盘活动作一直较为密集。除了本次袁玉平最新的卸任消息外，今年5月，方正证券总裁何亚刚因到退休年龄辞职，现年56岁的副总裁姜志军接任(🍤)。2025年1月，袁玉平还曾卸任方正投行董事长、总经理和法定代表人职务，由孙斌接替。2024年12月，方正证券进行管理层调整，孙斌因工作调整不再担任首席风险官，聘任为副总裁；聘任合规总监曹玉海为首席风险官。

六(📣)爻教程　　方正证券一边进行着频繁的高层人事调动，另一边则接连出售旗下资产。

　　2025年3月，方正证券发布公告，其出售瑞信49%股权事项获得中国证监会核准，这意味着方正证券与瑞银共同向北京国资公司转让股权的交易正式获批。

　　根据三方协议，方正证券拟以8.85亿元出售所持瑞信证券49%股(😪)权，但这一价格较2022年与瑞信签署11.40亿元受让价缩水了2.55亿元，2024年下半年证券行业明显回暖，方正证券持有的(🤷)瑞信证券(🃏)股权估值不升反降，也成为市场(🕴)关注的焦点。

　(🔳)　“交易价格是各方友好协商的结果，方正当然希望卖个好价钱。”彼时，有接近方正证券(♎)从业人员表示，股权价值受多重因素影响，包括标的公司财务表现、市场(🛢)环境及交易对手方(🌔)资质等。此次交易收益不计入方正证券2024年年报，2025年具体影响也尚(🤶)待披露。

六爻教程　　除出售瑞信证券股权进行“资产瘦身”外，2月18日，方正证券全资子公司方正证券承销保荐还以7.3亿元出售郑州裕达国贸大楼，较2021年抵债时的12.49亿元账面价值“血亏”。

　　回溯资产渊源，郑州裕达国贸大楼曾为政泉控股所有。2015年，政泉控股实控人“抽逃出资”事件东窗事发，历经司法程序，法院于2021年底作出裁定，将这座地标建筑以(🎾)12.03亿元作价抵偿给方正承销保荐。

六爻教程　　方正承销保荐将这座大厦计入投资性房地产科目，并采用公允价值计量模式进行后续核(🚽)算。考虑契税因素，该资产账面价值定格在12.49亿元(🎵)。

六爻教程　(🔆)　然而，十年时光流转(⛽)，郑州裕达国贸大楼的价值遭遇“滑铁卢”。如今7.3亿元的出售价格，相较于最初的抵债金额，缩水幅度高(🍻)达4.73亿元。公开(🎉)数据显示，2021年至2024年，郑州裕达国贸大楼累计公允价值变动损失5.19亿元。

　　方正证券在公告中表示，此次出售意在聚焦主业，加速盘活抵债资产。公司进一步解释称，通过此次交易回笼资金，不仅能够充实现金流，还将显著提升资金使用效率(🥫)，同时增强净资本实(🛌)力，优化净稳定资金率指标，为公司核心业务发展注入动能。更早前，广东南粤银行、盛京银行等参股股权也被陆续处置，理由均为“盘活低效(😡)资产”。

六爻教程　　从公(🏁)司(🛩)整体经营指标来看，方正证券近年面临不小的压力。2023年，方正证券实现营业收入71.19亿元，同比下降8.4%；归母净利润21.52亿元，同比增长0.21%，营收(🏴)连续两年下降。2024年情况有所好转，全年实现营业收入77.18亿元，同比增(🧐)长8.42%；实现归属于上市公司股东的净利润22.07亿元，同(🌈)比增长2.55%。

六爻教程　　从具体业(😅)务板块来看，受益于市场交易回暖，财富管理业务和投资与交易业务成为增长的主(🐩)要驱动力。2024年，财富管理业务、投资与交易业务营(🏋)业收入分别达到56.64亿元、(🐋)24.96亿元，分别同比增加12.84%、127.88%。

六爻教程　　但资产管(🔖)理业务和投资银(🚋)行业务却陷入困境(🚷)。资产管理业务2024年营业收入为1.34亿元，同比减少82.18%；投资银行业务更是出现亏损。 (🕞)Choice金融终端显示，2024年(🎧)方正证券股权承销(🛠)项目“颗粒无收”，股权保荐项目撤否率高达100%，目前储备项目寥寥无几。

　　执业质量层面的问题更是敲响警钟。2025年3月28日，证监会对方正证券承销保荐有限责任公司采(👄)取责令改正措施。

六爻教(🔭)程　　经调查，该公司在公司债项目运作中存在个别项目尽职调查浮于表面，未能深入核查关键信息；内核环(❔)节形同(👎)虚设，重点风险问题披露模糊不全，对外报送资料审核把关形同虚设；部分项目还暴露出收费不规范等乱象。这些问题(🤧)不仅反映出方正证券内部管(🔱)理的严重缺陷，也极大削弱了(💝)市场对其专业能力的信(😡)任。

六爻教程　　这或许也导致了本次袁玉平的离任。

六爻教程　　对此，一位非银分析师告(🥥)诉界面新闻记者，“方正投行业务的困境，一方面源于市场竞争加剧，优质项目资源稀缺，各大券商在投行业务上竞争激烈(🐈)；另一方面，监管趋严使得项目审核标准提(📱)高，项目推(🧜)进难度加大。此外(📗)，方正证券自身投行业务团队的稳定性和业务布局也可能存在一定问题 。”

六爻教程　　此外，在监管层(🏀)大力鼓励券商通过并购重组实现做大做强的政策推动下，自(😸)2024年起，国(🕓)内证(🚅)券行业便(🅱)掀起了新一轮并购整合浪(📼)潮。众多并购组合纷纷推进，陆续取得实质性进展，然而备受市场关注的“平安+方正”合并，却始终停留在传闻阶段，未有确切动作(📩)。

六爻教程　　2022年12月，新方正集团成功成为方正证券控股股东，这一变动使得持有新方正集团约66.51%股权的中国平安，正式跃升为方正证券的实际控制人。

六爻教程　　但随之而来的，是棘手的同业竞争问题。中国平安旗下的平安证券、平安基金，其业务分别与方正证券、方正富邦基金存在相同或相近之处。为此，证监会明确要求方正证券，督促中国平安在一年内制定并上报解决同业竞争问题的方案，并在5年内完成规范整改。

　　在“一参一控(🚋)”政策的严格要求下，业内众多专业人士普遍认为，方正证券与平安证券合并的可能(🌰)性极大，甚至推测方正证券或将整体并入平安证券。毕竟此前中国平安作为方正证券的实际控制人，早(⛰)已就相关问题作出承诺。不过(🏘)，截止目前，中国平安仍未就平安证券与方正证券(🙄)的同业竞争问题，给出公开且明确的解决方案。